经过了三年的零核准之后，2019年我国的核电项目再度开闸。生态环境部3月的公告表明，福建漳州核电厂和广东太平岭核电厂的两台核电机组将在今年6月动工建设。受到2011年日本福岛核事故的影响，核电站的安全性问题甚广不受批评。

与以往有所不同的是，此次核电重新启动，有2018年多个三代机组的顺利商运的经验铺垫在再行。三代核电机组的技术可靠性早已获得检验，技术障碍基本铲除。

根据《中国核电中长期发展规划》原作的2020年装机量目标，我国目前核电建设还预想超过预期。今明两年，新的核电机组项目不致将密集审核与动工，而涉及的核电企业也未来将会步入发展的新机遇。

核电运营两巨头星海行业的红利将主要由三大核电集团分享。由于核电行业特别是在侧重安全性风险，资金投入大、技术门槛低、国家对于核电实行专属运营。核电的建设和运营主要依赖国家核电技术公司、中国广核集团有限公司（全称中广核）和中国核工业集团公司（全称中核集团）三大核电集团。

其中，国家核电和中国电力投资集团公司在2015年牵头重组重新组建了国家电力投资集团有限公司（全称国家电投）。尽管核电行业享有千亿级的市场，但其他企业很难转入该领域参予普遍的竞争，更加无法取得某种程度的独占地位，因此行业的红利将主要由三大核电集团分享。

目前，国内也仅有这3家企业参予了国内核电站的运营和管理。三大核电集团中，中广核和中核集团是意味著的主力军，两大集团各有一家上市公司作为核电运营的平台，分别为中广核电力（01816.HK）和中国核电（601985.SH）。

我国现有的所有在役核电项目皆由两家企业负责管理运营。截至2018年7月，我国共计在运核电反应堆数39座，其中，中广核电力管理在运核电反应堆21座，装机容量2255.3万千瓦。中国核电管理在运核电反应堆18座，装机容量1546.6万千瓦。

中广核电力不仅享有更大的权益装机量，其盈利能力也优于中国核电。数据表明，中广核电力的销售毛利率、清净利率、净资产收益率皆略高于中国核电。从未来一段时间的权益装机量显然，中广核电力依然领先中国核电。目前，中广核电力管理开建核电反应堆7座，装机容量876.2万千瓦，中国核电管理开建核电反应堆7座，装机容量816.2万千瓦。

但由于两家企业身处港股、A股两个有所不同的市场，其股指展现出不存在差异，中广核电力在规模更大、盈利能力更加强劲的情况下，其PE在10倍左右，PB仅有1.3，而中国核电的市盈率目前则在20倍左右，PB为2.3。从财务数据上看，核电项目运营的整体利润率更为相当可观。两家核电运营上市公司过去5年多时间内的平均值净资产收益率都在10%以上。但在未来一段时间之内，两家核电企业很有可能面对减免不增利的挑战。

在当前增税降费的大背景下，2019年的政府工作报告早已明确提出一般工商业平均值电价再行减少10%。核电归属于公用事业的范畴，其盈利能力相当大程度上各不相同发改委核定的网际网路电价。

两家企业作为央企辖下公司也必须分担最重要的社会职能，核电厂的盈利水平有更进一步传输的有可能。此外，中国核能行业协会近期公布的《我国三代核电经济性及市场竞争力研究》表明，首批三代核电成本高企，在当前政策规定的电价水平下无法盈利。

先前的三代核电项目，只有构建规模化和大幅度叛成本之后，才能保持现有核电项目收益率水准。首批三代核电机组中，台山核电站享有一台机组，由中广核电力有限公司并运营管理。

三门核电站享有两台机组，由中国核电有限公司及管理。核电设备民营企业新机遇台海核电是尤为胜于的核电设备标的，核电业务对其营收的贡献超强75%。

比起核电运营，核电设备市场的开放性更加强劲，也有更加多民营企业参予其中。但这并不意味著其行业壁垒的减少。核电设备关键技术难度大，技术门槛低，同时核电对安全性的拒绝必须设备供应商技术比较成熟期可信，一般必须供货商有过往的供货业绩。

此外，企业生产核电设备必须取得民用核设备的设计生产资质，其中核一级、二级资质提供可玩性很大，必须企业长年的技术累积和资本投放。也正是因此，目前核电设备市场也呈现独占竞争的态势。核电站主设备主要由上海电气（601727.SH)、东方 电气(600875.SH）、哈电集团等国有企业独占。不过，近年来也有部分民营企业占有细分领域主导地位。

比如台海核电（002366.SZ）在主管道领域做了国内规模领先，2017年国内市场份额大约为60%；浙富控股（002266.SZ）在控制棒驱动机构领域获得领先地位；纽威股份（603699.SH）、江苏神通(002438.SZ)等企业在阀门市场占有主流。由于核电设备的市场规模受限，民营企业的市场份额本身也并不大，许多上市公司只是与核电产业链涉及，核电业务并不是他们的主营业务，对总营收的贡献十分小。核电市场大环境的景气，对于这些企业而言更好的意味着是锦上添花。四家民营企业中，台海核电是尤为胜于的核电设备标的，核电业务对其营收的贡献超强75%。

自2015年借壳上市以来，台海核电的销售毛利率仍然在50%以上，2017年销售清净利率高达41.91%，权重ROE高达36.39%。值得注意的是，台海核电曾因为关联交易与债务问题接到了深交所对其2018半年报的面谈，其股价也曾多次从2017年的最高点32.74元一路暴跌到个位数。

不过，在形势紧绷之时，台海核电也步入了帮忙和救星。2018年12月，台海核电发布公告称之为，其有限公司股东台海集团将取得中核集团旗下的中核香港产业基金15亿港元注册资本，该基金将持有人台海集团48.19%的股权。

由于核电的周期性影响，2018年核电动工建设更为惨淡，台海核电的营收和净利润皆经常出现了较小程度的下降。随着今后两年新的核电项目的密集动工建设，东面中核集团这棵大树，台海核电的茁壮和盈利都未来将会步入回落。

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